编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链(lià妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西n)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈(quān)内(nèi妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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