尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的(de)增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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