“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国(guó)自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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