昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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