四大国有银行的集(jí)体降息(xī)惊动(dòng)市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示(shì)，5月15日（下周一）起银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业(yè)已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中小银行人民(mín)币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已(yǐ)有至少20家中(zhōng)小银行（含农村信用合作联社）下调人民币存(cún)款利率，调降幅(fú)度不一。

　　货币政策牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么(me)，如(rú)何理解此次下(xià)调通知(zhī)和(hé)协(xié)定存款利(lì)率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否等同于经济增速放缓(huǎn)的信号(hào)？市(shì)场上关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧何(hé)解(jiě)？

　　从推出背景来看(kàn)，多方(fāng)观点认(rèn)为，本次存款利率新(xīn湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)规主要基于三重(zhòng)考量。一是符合推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；三是促进投资、消(xiāo)费，本次(cì)降息也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　不过也需(xū)要看(kàn)到的是，本次调降中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款，都(dōu)是针对特(tè)定存(cún)取(qǔ)需求的客户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏(hóng)观团(tuán)队测算，通(tōng)知存款和协定存款在(zài)银行存款中占比不高(gāo)，以四大行的单位通知存(cún)款为例湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少，常年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据显示，协定(dìng)存款(kuǎn)等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解此次下调通(tōng)知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人(rén)民银行行(xíng)长(zhǎng)易纲(gāng)在近期公开讲话中提(tí)到，从过(guò)去二十年(nián)的数据看，我国实际利率总体保持(chí)在略低于(yú)潜在经济(jì)增速(sù)这一“黄金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增长水(shuǐ)平基本匹配。在经(jīng)济(jì)复苏的关键(jiàn)时点(diǎn)上，如(rú)何理解此次下(xià)调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定存款利(lì)率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)梳理(lǐ)了这一(yī)市场(chǎng)化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，随后，国(guó)有大行同年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价(jià)自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。随(suí)之而来的是，此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)。李湛认为，这均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压(yā)力的(de)必要(yào)性来看，民生证券宏观团队(duì)也倾向于认(rèn)为，本(běn)次调整更多仍是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭(bì)环，改善银行利润空(kōng)间。存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，“当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，当下调利率有助于降低银行负债(zhài)成本，推动银(yín)行(xíng)投放信贷的积极(jí)性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革及银行净息(xī)差压力增大外，某大型银行金融市场研究(jiū)员(yuán)还(hái)关注到的(de)是(shì)国内存款(kuǎn)市场的供需变化——近年来国(guó)内经济受多重因素冲击，居民消费场(chǎng)景受制约，预防性储(chǔ)蓄(xù)有所增加及风(fēng)险偏好下降等，导致居民储蓄存(cún)款上升较快，部分银行根据市场供(gōng)需变化(huà)，综合(hé)指数经营(yíng)情况，灵(líng)活调节存款利率，只是不(bù)同(tóng)银行(xíng)在调(diào)整(zhěng)节奏、时(shí)机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会(huì)议(yì)强调(diào)，要有效防范化解(jiě)重(zhòng)点领域风险，统筹做(zuò)好中小(xiǎo)银(yín)行、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化险工作。一锤定音之下，本次(cì)调降利率(lǜ)也被认为维护金融稳定的一大(dà)举措。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调(diào)降通知(zhī)主(zhǔ)要释放了两(liǎng)大信号，一是减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；二是减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒的观点是(shì)，调降(jiàng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款的利率上(shàng)限，主要目的是规(guī)范银行业存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银行(xíng)净(jìng)利差(chà)空间(jiān)较小，压降负债端成(chéng)本，有助于改善银(yín)行盈利、补充净资本、降低金融风(fēng)险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利率下(xià)调(diào)、降低实(shí)体经济(jì)融(róng)资成本(běn)进一步(bù)打开空间(jiān)。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首席分析师董琦也认为，存款利率调降(jiàng)，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行团队(duì)同样提到，新规(guī)对于(yú)规范协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序作用较大(dà)，减少存(cún)款定价的无序竞争，合(hé)力(lì)压降银(yín)行负债(zhài)成本(běn)。该团队预计，协(xié)定存款(kuǎn)等规模20-30万(wàn)亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此来(lái)看(kàn)，新(xīn)规(guī)将降低银行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生(shēng)证券宏观团队表示，现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率下调有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券；同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济学家陈雳(lì)则表示(shì)，在当前整个经济复苏的大(dà)背景下(xià)，进一步释(shì)放市(shì)场流(liú)动性、活(huó)跃消费是(shì)一个重(zhòng)要的(de)、阶段性(xìng)目标，存款降息调(diào)节，对促销费无疑(yí)有(yǒu)一定的(de)引导作用。

　　关注三：压降银行存(cún)款成(chéng)本(běn)是否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明，当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上也强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。“本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有(yǒu)力”的货(huò)币政策之下，也有多方观点提到，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋(qū)。国泰(tài)君安(ān)董琦关注到，当(dāng)前经济修复内生动力依然不(bù)强(qiáng)，外需压(yā)力(lì)没(méi)有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对经(jīng)济修复带来支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)，未(wèi)来伴(bàn)随经济修复，利率水平的调(diào)降还没有结束(shù)。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队的观点也不谋(móu)而(ér)合——长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币政(zhèng)策的走向，上述(shù)大型银行金融市场研究员认为，需要看到的(de)是，目前经济处于修复(fù)性复苏阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍需要适度货(huò)币(bì)环(huán)境支(zhī)持(chí)，同(tóng)时，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政(zhèng)策支持精准有力。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保(bǎo)持信(xìn)贷总量适度(dù)增长，市(shì)场流(liú)动性合理充裕情况下，更(gèng)加倚重结(jié)构(gòu)性工具，加(jiā)大实体经济(jì)薄弱环(huán)节，重(zhòng)点新兴(xīng)领域支持，提升政(zhèng)策精(jīng)准质(zhì)效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企业手中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)将(jiāng)迎调(diào)整的同(tóng)时(shí)，有市场观点(diǎn)担(dān)心，降息一方面(miàn)有利于刺激消费以及缓和银行经营压力，但另一(yī)方面老百姓、企(qǐ)业手里(lǐ)的存款收(shōu)益缩(suō)水了。在(zài)评价双方(fāng)博弈观(guān)点之前(qián)，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通(tōng)知(zhī)和(hé)协定(dìng)存款介于定(dìng)活期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，利率高(gāo)于活期存款，但比定(dìng)期存款存取(qǔ)灵活，两者的共(gòng)同优(yōu)点是(shì)，在保持资金灵活(huó)使用的同(tóng)时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存(cún)款(kuǎn)是活期存(cún)款的一种，主要(yào)有1天和7天(tiān)两个期(qī)限，支取时需提前1天或7天(tiān)通知(zhī)银行，即可按实际(jì)存(cún)期及(jí)支取日相应币种档次利率(lǜ)计付利(lì)息，个人和企(qǐ)业(yè)均可以办理。当前1天和(hé)7天期通知存款的基准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)在银行开立(lì)一(yī)个具有结(jié)算和(hé)协定存款双(shuāng)重功(gōng)能的协定存款账户(hù)，并(bìng)约定基本存款额度，由银行将(jiāng)协定(dìng)存款账(zhàng)户中超过(guò)该额度的部分按(àn)协定存款(kuǎn)利率单独(dú)计(jì)息的(de)一种存款方式。协定存(cún)款性质介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间，只(zhǐ)面(miàn)向企(qǐ)业办理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为1年(nián)。当(dāng)前，协定存款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公业务(wù)，通知存款既有(yǒu)对公业(yè)务(wù)，也有个人业务，但(dàn)都有一定的(de)存(cún)款门槛。基(jī)于(yú)此，粤(yuè)开(kāi)证(zhèng)券首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒(héng)提(tí)出的观点是，总体来看，协定存(cún)款和通知存款基本上以对公(gōng)活期存(cún)款为(wèi)主，对一般老百姓的影响不大。对于企业来(lái)说(shuō)，会有一(yī)定的利息(xī)损(sǔn)失，但(dàn)若(ruò)存贷款利率都(dōu)能有所下(xià)调，也(yě)有助于刺激(jī)企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外(wài)记者也注意到，央(yāng)行最新(xīn)数(shù)据显示，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)。进(jìn)一步来(lái)看，存款利率调降(jiàng)是(shì)否会(huì)刺激(jī)超额(é)储蓄流(liú)出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这一传(chuán)导过程并非(fēi)一(yī)蹴(cù)而就，且(qiě)需要(yào)总量政策(cè)继续支撑。经济当(dāng)前依然需要休养生息(xī)，特(tè)别是(shì)在前(qián)期服务业修复后(hòu)，与制造业(yè)产生(shēng)循环(huán)，带(dài)动收入(rù)预期改善(shàn)，最终(zhōng)才会(huì)带动居民与企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基金李湛的(de)建议是，应辩证看待本(běn)次降息。疫情(qíng)以来，企业及居民形成了一定规模的超额储(chǔ)蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储蓄(xù)意愿(yuàn)，引导企业(yè)加大投(tóu)资、居(jū)民增加消费(fèi)，促进经(jīng)济(jì)复苏。“只有经济(jì)复苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居民对后(hòu)续的(de)收入信心才会回升，进而形(xíng)成(chéng)储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再形成(chéng)增厚企业、居民(mín)收入的良性循环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少