一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看丁二醇和丙二醇是不是酒精，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可丁二醇和丙二醇是不是酒精提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个丁二醇和丙二醇是不是酒精人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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