为了(le)让自己的限售股解禁后能获得(dé)好的回报，上市公司董(dǒng)事长雇(gù)人拉抬(tái)自家的股票(piào)价(jià)格(gé)，然后高位(wèi)出货。

　　最(zuì)近，中国证监会(huì)网站(zhàn)披露了一则行政处罚决定书，引发(fā)市场关注。时为新美星董事(shì)长(zhǎng)何德平和其配偶黄秀芳提(tí)供(gōng)资金(jīn)，委托(tuō)蒋维对新美星(xīng)进行(xíng)“市(shì)值管(guǎn)理”，维持、抬高公司股价，以便后(hòu)续自己(jǐ)减持获(huò)利。蒋(jiǎng)维跟毛(máo)明土、李传武(wǔ)合谋，控(kòng)制35个证(zhèng)券(quàn)账户(hù)，利用资金(jīn)优(yōu)势、持股优势，连续集(jí)中交易新美星，影(yǐng)响公司股价(jià)，合(hé)计(jì)盈(yíng)利4783.56万元。

　　最(zuì)终，证监会对(duì)此操纵证券(quàn)市场行为，罚没合(hé)计(jì)9567.12万(wàn)元；还对何德(dé)平信息披露违(wéi)法违(wéi)规，给予警告(gào)，并处以40万元(yuán)罚款(kuǎn)。

　　我们一(yī)起来(lái)看看，究竟是怎么回事。

　　董事长雇人拉(lā)抬自家(jiā)股票

　　多人合(hé)谋操纵股价

　　根据(jù)证(zhèng)监(jiān)会行政(zhèng)处罚决定书披露的信息，新美星董事(shì)长、法定代(dài)表人、实际控(kòng)制人何(hé)德平和他的(de)妻子(zi)黄(huáng)秀芳(fāng)当时向时任独墅湖文化(huà)传播有限公司董(dǒng)事长蒋维，提供保证(zhèng)金约(yuē)3200万元，这(zhè)些钱部分来(lái)自他们所掌控的上海海得(dé)泽(zé)广投资管理中心（普通合伙）（简称海得(dé)泽广）减持(chí)“新美星”所(suǒ)得(dé)。

　　他们(men)提供资金(jīn)的(de)目的是，委托蒋维对“新美星”进(jìn)行(xíng)“市值管理”，维(wéi)持(chí)、抬高“新美星”股(gǔ)价，以(yǐ)便何德平所持“新美星”限售股(gǔ)于(yú)2019年4月26日解禁后能够获得(dé)好的(de)回报。

　　蒋维在收(shōu)到保证金后(hòu)，即开始利用控制(zhì)的证(zhèng)券账户(hù)并联合其他市场资金在二(èr)级市场(chǎng)买(mǎi)入并交易“新美星(xīng)”，且在(zài)后(hòu)续操作中(zhōng)向黄(huáng)秀芳反馈其(qí)操作(zuò)情况。

　　据(jù)了解，这场操(cāo)纵股价，蒋维还找了两个帮手共同合谋。他(tā)经(jīng)人(rén)介(jiè)绍认(rèn)识并联合(hé)毛明(míng)土、李传武共同操纵“新美星”；毛明土、李传武控(kòng)制各自筹得的证券(quàn)账户、资金开始与(yǔ)蒋(jiǎng)维(wéi)共同交易“新美星”；在此期间，主(zhǔ)要由蒋维(wéi)与(yǔ)毛(máo)明(míng)土联系，传递、沟通(tōng)各自操盘情况，以利于两(liǎng)方交(jiāo)易决策，更好地共同抬高(gāo)“新美星”股价(jià)。

　　根据监管披露的信息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维(wéi)联合(hé)毛明(míng)土、李传武控制“俞某华(huá)”等35个证券账(zhàng)户(hù)（简称(chēng)账户组），交易(yì)“新美星”。

　　2018年9月26日(rì)至2019年(nián)6月26日，“新美星”股价上(shàng)涨33.11％，偏离同期创业板综指26.09个百分点，偏离同期行业指数25.95个百分点。账户组累计买入4583.44万股，买入成(chéng)交金额5.82亿元，对应卖出4669.04万(wàn)股(gǔ)，卖(mài)出成(chéng)交金额6.30亿元。

　　经(jīng)测(cè)算(suàn)，在此期间，何(hé)德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武合谋，利(lì)用资金(jīn)优势、持(chí)股(gǔ)优(yōu)势，连续集中交易(yì)“新美星(xīng)”，影(yǐng)响股票交易价格(gé)，盈(yíng)利4783.56万元。

　　操纵35个账户拉(lā)抬(tái)股(gǔ)价、集中出货

　　违(wéi)法获利(lì)近4800万元

　　我们具体(tǐ)来看看(kàn)，蒋维联合(hé)毛(máo)明土、李传武，控制35个证券(quàn)账户(hù)（简称账户组），是怎么拉(lā)高(gāo)“新(xīn)美星”股(gǔ)价，然后出货(huò)，违(wéi)法获利的。

　　总体来看，2018年9月26日(rì)至2019年(nián)6月26日，账户组连续集中(zhōn做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪g)交易“新美(měi)星”，申买量(liàng)占(zhàn)市场(chǎng)申买(mǎi)量比(bǐ)例超20％的交易日有(yǒu)19天，峰值达到42.61％；申卖量占(zhàn)市场(chǎng)申卖量比例超20％的交易日(rì)有11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数占总股本比例自2019年3月5日(rì)开(kāi)始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月29日(rì)持流通股达到峰值，占流通股(gǔ)本的比例24.74％，持(chí)股占总(zǒng)股本的比例8.13％。账户组具(jù)备资金(jīn)优势和持(chí)股优势。

　　具体来说，第一阶段，2018年9月26日(rì)开始，账户组持续大(dà)量买入“新美星(xīng)”，当日(rì)申买(mǎi)排名第(dì)一，竞价买入成交排名第一，至2019年2月28日期末持股量为期初持(chí)股量38.71倍，持股量显著增加。在此期(qī)间(jiān)，“新美(měi)星”股价(jià)累计上涨12.57％，偏离同期创业(yè)板(bǎn)综指3.33个百(bǎi)分点，偏离同期行业指数（882003.WI，下同）5.53个百(bǎi)分点。

　　第(dì)二阶(jiē)段，2019年3月1日至2019年4月3日，账户组(zǔ)集中拉抬“新(xīn)美星”，期末持股量较期初增加(jiā)124.23％，持(chí)股量涨幅较(jiào)大(dà)。

　　其中(zhōng)，账户组有两段典型的(de)拉抬期间：2019年3月(yuè)1日至3月6日(rì)，以(yǐ)不低于卖一价或市(shì)价(jià)申买3,729,100股(gǔ)，占账户组同期(qī)申买量68.11％，对应成交股(gǔ)数(shù)（不含(hán)对倒(dào)）3,555,817股，占同期市场成(chéng)交(jiāo)量22.78％；2019年3月18日至3月(yuè)22日(rì)，以(yǐ)不低于(yú)卖一价(jià)或市价申(shēn)买2,950,300股，占账户组同(tóng)期申买量41.33％，对应成(chéng)交股数（不(bù)含对倒）为2,803,665股，占同(tóng)期市场成(chéng)交量22.20％。2019年(nián)3月(yuè)1日至4月(yuè)3日期间(jiān)，“新美星(xīng)”股价累计上涨36.46％，偏离同期创(chuàng)业板综指21.32个(gè)百分点(diǎn)，偏离同(tóng)期行业指数22.28个百(bǎi)分点。

　　第三阶段，2019年(nián)4月(yuè)4日至6月26日，账(zhàng)户组(zǔ)集中卖出(chū)“新美星(xīng)”。在此期间，“新美星”股(gǔ)价下跌(diē)13.36％，偏(piān)离同期创业板综指1.55个百分点，偏离同期行业指数1.03个(gè)百分点。

　　此外，操(cāo)纵期间，涉案账户(hù)组还多次实施盘中拉抬和对倒，并反向卖出(chū)获利的行为。经测(cè)算，扣除佣金和相关税费，账户组盈利4783.56万元(yuán)。

　　辩称是委托(tuō)理财(cái)、而非操纵(zòng)股(gǔ)价

　　证监(jiān)会不予采纳，罚没近亿元(yuán)

　　关于操纵股价，何德平、黄(huáng)秀芳及其(qí)代理人提出多点(diǎn)申诉意见，请求不予处罚：

　　第一，没有操纵动机。

　　第二(èr)，在案证据不足以(yǐ)证明蒋维受何德(dé)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪平或黄秀(xiù)芳(fāng)委托，联(lián)合他人操(cāo)纵股价，一是“市(shì)值管理(lǐ)”不等同于“操纵证券市场”；二(èr)是黄秀(xiù)芳与蒋维系委托理财(cái)关(guān)系(xì)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪，而非操纵股价；三是蒋(jiǎng)维(wéi)没(méi)有将其与毛明土、李(lǐ)传武等人讨论交(jiāo)易新美星的情况告知黄(huáng)秀芳或(huò)何德平，涉案股东(dōng)名册并非黄秀芳向蒋维提供(gōng)，蒋(jiǎng)维也没有向(xiàng)黄秀芳反馈过股东名(míng)册(cè)；四是蒋维没有与毛明土、李传武就各自账(zhàng)户交易新美星的盈亏分配进行约定；五(wǔ)是蒋维账户组利(lì)益与(yǔ)何德平、黄(huáng)秀芳利益并不一致，何德平(píng)、黄秀(xiù)芳不能控制蒋维账户(hù)组，蒋维获(huò)得(dé)黄(huáng)秀芳(fāng)资金(jīn)后部分用于偿还债务(wù)，部分(fēn)用于非法活动，属于欺诈或诈骗(piàn)。

　　第三，黄(huáng)秀芳不应对毛明土(tǔ)账户组、李传武账户(hù)组交易行(xíng)为(wèi)承担责任(rèn)。

　　第四，部分账户不(bù)受蒋维、毛明土(tǔ)、李传武控制。

　　第(dì)五，不认(rèn)可黄秀芳2020年11月25日询问笔(bǐ)录的合法性及真(zhēn)实性(xìng)。

　　第(dì)六，何德平对黄(huáng)秀芳向蒋维提供款项不知情、未参与，且何(hé)德平(píng)与黄秀芳(fāng)系独立法律主体，即便夫妻或一(yī)致行动(dòng)人中(zhōng)一方存在不当(dāng)行为，不应(yīng)推定或认(rèn)定另一方承担责任(rèn)。

　　另外，蒋维、毛明(míng)土、李(lǐ)传武(wǔ)，及他们的代(dài)理人(rén)也就是否合(hé)谋、部(bù)分账户的控(kòng)制关系、委托理财关(guān)系等提出了(le)申诉意见。

　　对此，证监会回应，经复核，对(duì)当事人(rén)及其代理人的主要陈述意见(jiàn)不予采纳。

　　证监会表示，本案为(wèi)多个主体参与、多(duō)个环节(jié)实施、环环相扣、锁链式(shì)的上下游衔(xián)接、合作，共同完(wán)成的(de)操纵行为。在案证据可以(yǐ)证明，何德(dé)平、黄(huáng)秀(xiù)芳向(xiàng)蒋维提供资金作为保(bǎo)证金，委托(tuō)其通过(guò)二级市场交易影响新美(měi)星(xīng)股价(jià)，蒋维会向黄(huáng)秀芳反馈交易情况；何德平知悉并参与了本(běn)案行为；上述行为的实质是(shì)操(cāo)纵(zòng)股价，并非合法(fǎ)理财。在(zài)案证据(jù)可以(yǐ)证明，蒋维(wéi)、毛明土、李传武有共同(tóng)影响“新美星”股价的意图和目标，共同商议(yì)、谋划操盘(pán)、拉抬股价，并且采取了联合影(yǐng)响股(gǔ)价的行动，属于共同操纵行为。

　　关于(yú)违法期间(jiān)和(hé)责任(rèn)承担(dān)，证监会(huì)表示，由(yóu)于2018年9月26日至2019年2月14日(rì)期间蒋维控(kòng)制的账(zhàng)户交(jiāo)易“新美星”客观(guān)上为后续的合谋操(cāo)纵起到一定程度锁仓的作(zuò)用，并且根(gēn)据蒋维笔录，毛明土知道蒋(jiǎng)维和(hé)上市公司的合作，知道蒋维已经有一定底仓(cāng)，才(cái)愿意买入“新美星”，因此毛明土和(hé)李传武的违(wéi)法期间与蒋维、黄秀芳、何(hé)德平(píng)一致。在(zài)此基础上，在认定(dìng)及处罚时将合谋各方视为一个整(zhěng)体(tǐ)，不区(qū)别(bié)对待(dài)各方账户(hù)组。

　　证(zhèng)监会认为，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武(wǔ)上述行为违反了2005年《证券法》第(dì)七十七条(tiáo)第一项规(guī)定，构成2005年《证券法》第二百(bǎi)零三条所述的操(cāo)纵证券市场(chǎng)行为。

　　根(gēn)据2005年《证(zhèng)券法》规定，证(zhèng)监会决定(dìng)：就(jiù)操纵证券市场行为，对(duì)何德平(píng)、黄秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传(chuán)武没收(shōu)违法(fǎ)所得(dé)4783.56万元，并处以(yǐ)4783.56万元罚款，其中，对(duì)何德平、黄秀(xiù)芳罚(fá)款(kuǎn)2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元，对(duì)毛明土、李传(chuán)武分别罚款597.94万元。

　　董事长信息披露违法

　　被予以(yǐ)警告并罚款

　　另外，关于何德平信息披露违(wéi)法的相关(guān)情况，行政处罚决(jué)定(dìng)书披露，在新(xīn)美星2016年4月(yuè)上(shàng)市前，海(hǎi)得泽广(guǎng)代何德平、黄(huáng)秀(xiù)芳夫妇持(chí)有公司(sī)80万(wàn)股股份，占新美星上(shàng)市时总股本的1％。上市后(hòu)，该部分(fēn)股票继续由海得泽广代持，海得泽(zé)广自2017年(nián)12月19日开(kāi)始减持(chí)“新美(měi)星”股票，至(zhì)2018年12月27日减(jiǎn)持完毕。

　　关于何德平信息披露(lù)违法，何德平、黄秀(xiù)芳及(jí)其(qí)代理人提出：第一，海得泽(zé)广与何德(dé)平(píng)、黄秀芳二人不存在代持，涉案股份系海(hǎi)得(dé)泽广为兰某代持，股份减持决策由(yóu)海得泽广和兰某作出，海得泽(zé)广将减(jiǎn)持所得汇入黄(huáng)秀(xiù)芳指定账(zhàng)户的原因系兰某向(xiàng)黄秀芳归还借款本息。第(dì)二，涉案股份仅为1％，不具(jù)有重大性，不(bù)对投资者决策产生重(zhòng)大(dà)影响(xiǎng)，情节轻微。第三，即(jí)便(biàn)认定代持成立，何德(dé)平(píng)对借款、还款等事项，不参与、不(bù)知情，没有主观过(guò)错，不(bù)应受(shòu)到处罚。综(zōng)上(shàng)，请求(qiú)不予(yǔ)处(chù)罚。

　　对此，证监会回应，根据黄秀芳、兰某(mǒu)等询问笔录、海得(dé)泽广交易流水、资金(jīn)流水及相关银(yín)行账户流(liú)水，结合何(hé)德平(píng)、黄秀芳的配偶关系，代(dài)持资金和减持所得系家(jiā)庭共同财产(chǎn)，可以认定海得泽广代何德平、黄秀芳持(chí)有新美(měi)星股票。当事(shì)人所提相(xiāng)关理(lǐ)由(yóu)不(bù)具有事实和法律依据，不予采(cǎi)纳。

　　证监会表示，何德(dé)平(píng)作为(wèi)上(shàng)市公司实际(jì)控制人(rén)，未如实告知(zhī)上(shàng)市公司上(shàng)述持股情(qíng)况，导致新美星在相关(guān)公告(gào)中(zhōng)均(jūn)未(wèi)披露相关情(qíng)况，导致(zhì)新美星违反(fǎn)2005年(nián)《证券(quàn)法(fǎ)》第六(liù)十三条规定，何德平的行为构成2005年《证券法》第一百九十三条(tiáo)第三(sān)款规定(dìng)的情形。

　　根据2005年《证券法(fǎ)》规定，证监会决定：就信息披(pī)露违法行为，对(duì)何德平给予警告(gào)，并(bìng)处(chù)以40万(wàn)元(yuán)罚(fá)款。

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