随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎ最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势(s最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词hì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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