财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基(jī)本(běn)出(chū)清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池(chí)的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所乐穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼见。碳酸锂从202穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼2年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价减产时(shí)保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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