随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)之字是什么结构的字，近字是什么结构了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)之字是什么结构的字，近字是什么结构可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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