在华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，陈睿怎么了，b站陈睿事件他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基(jī)金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10陈睿怎么了，b站陈睿事件个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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