2022年(nián)是国内实施(shī)“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新能源的重点领域，光伏(fú)设备行业(yè)备受瞩(zhǔ)目。尽管在(zài)政策扶持(chí)和行业高成长性背景下(xià)，上市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不断增长，但行业内(nèi)上(shàng)中下游(yóu)板(bǎn)块的盈利能力分化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界上市公司(sī)研究(jiū)院的数据显示，光伏设备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设备行(xíng)业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅(guī)片生(shēng)产加工(gōng)板块(kuài)，中(zhōng)下游的光(guāng)伏加(jiā)工设(shè)备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光(guāng)伏电池组件。利润(rùn)结构(gòu)整(zhěng)体呈现金(jīn)字(zì)塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家相关(guān)企(qǐ)业净增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润贡献(xiàn)占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片(piàn)价格下行(xíng)预期增加，结合(hé)对企业经营数据变化的(de)分析，可以看出(chū)：光伏(fú)设备的上游将迎来降价与(yǔ)去库存阶段，这对于中下游企业来说意味着原材料成本得到控(kòng)制，利于企业经营(yíng)能力提(tí)升。

　　归母净利(lì)润突破千亿，八(bā)成企业利(lì)润增长

　　在(zài)“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能源重要(yào)方向的光(guāng)伏设备，市场(chǎng)加大对上市公(gōng)司的扶持力度。金融界上(shàng)市公司研究院统计发现(xiàn)，行业中(zhōng)48家上市(shì)公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政(zhèng)府补助较2021年增(zēng)加(jiā)；累计获得政(zhèng)府补助54.63亿(yì)元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大扶持背后(hòu)，与之同(tóng)步的是上市企业经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，利(lì)润增速可观。产量方面来(lái)看，根据国家能源局数据(jù)，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长58.8％。可(kě)以看出，光伏制造(zào)端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏设备行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复(fù)合增(zēng)速(sù)高达(dá)54.86％。其中，2022年业(yè)绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平(píng)均归母净利润增(zēng)速达(dá)到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及(jí)100％以内(nèi)的企业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯(sī)特、安彩高科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭(xù)股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公(gōng)司在(zài)去年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电(diàn)池处于供不(bù)应求的状态，年内累(lèi)计实现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利(lì)能力持续提(tí)升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业(yè)归母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家(jiā)企业(yè)净(jìng)利润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为(wèi)22.91％。对(duì)各板块毛利率分析发现，上(shàng)中(zhōng)下游呈现的(de)结果参差不齐，上(shàng)游硅(guī)料硅片享受到光(guāng)伏产业的红利，行业有竞(jìng)争(zhēng)壁垒，参与厂(chǎng)商(shāng)较少，企(qǐ)业毛利率较(jiào)高(gāo)；而中下游多数板块毛(máo)利率不及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板(bǎn)块中毛利率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但(dàn)2022年板块毛利(lì)率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成(chéng)为光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)毛(máo)利(lì)率最高的板块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率较快提升，首先是(shì)源于(yú)供(gōng)不(bù)应求(qiú)背景下(xià)的(de)涨(zhǎng)价。作(zuò)为光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业的(de)原材料(liào)方，硅(guī)料硅片板块可以形(xíng)容(róng)其(qí)为“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然硅片价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的(de)数据来看，硅(guī)片价(jià)格依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片价(jià)格持续高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅(guī)料(liào)企(qǐ)业签订巨额(é)订单，提前完(wán)成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报(bào)中提及量价(jià)双升，指出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产(chǎn)品持续扩产，价格同比上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁(bì)垒高，深耕该领域的企业容易形成规(guī)模效应。这一板块仅有3家上市(shì)公司，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增(zēng)长(zhǎng)，平均归母净利(lì)润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年(nián)归(guī)母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注意(yì)的是，48家光伏(fú)设备行业2022年累计归母净利(lì)润(rùn)增长606.30亿元，而通威股份(fèn)、大(dà)全能源和(hé)TCL中环(huán)3家硅料(liào)硅片企业归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体(tǐ)归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企业(yè)经营情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游两大板(bǎn)块平(píng)均毛(máo)利率不超17％

　　相(xiāng)比(bǐ)风光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等(děng)领域参(cān)与厂商较多(duō)，企(qǐ)业间竞争激烈。整体而言(yán)，光(guāng)伏设(shè)备中下游板块2022年(nián)毛利(lì)率呈现下行趋(qū)势，45家企业平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响公司盈利(lì)情况。上(shàng)游硅料硅片(piàn)爆赚的(de)背后，是(shì)中下(xià)游45家企业2022年归母净利润(rùn)累(lèi)计增(zēng)长269.25亿(yì)元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡(gòng)献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看(kàn)，中下游领域的光伏(fú)加工(gōng)设备和逆变器毛利率3年(nián)来基本持平，而光伏(fú)辅材和光(guāng)伏电池组件(jiàn)毛利率下滑明显(xiǎn)，特别是光(guāng)伏电池组件(jiàn)成(chéng)为毛利率(lǜ)最(zuì)低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光伏(fú)设备行业不同板块的毛利率(lǜ)情况

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体来看，光伏(fú)电(diàn)池组件(jiàn)板块(kuài)11家上(shàng)市公司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫(xīn)集成和(hé)亿晶光电毛利率(lǜ)不足(zú)10％。

　　光伏辅材(cái)板块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业，企业数(shù)量(liàng)较多竞争激烈。这一(yī)板块毛(máo)利率2020年以(yǐ)来逐年下滑(huá)，2022年平均毛(máo)利(lì)率为(wèi)16.85％。其中(zhōng)，由于原(yuán)材料涨价等因素影响(xiǎng)，福(fú)莱(lái)特的主业光伏(fú)玻璃毛利率下降12.39个(gè)百(bǎi)分点，影响(xiǎng)整体毛利(lì)率(lǜ)。

　　相比(bǐ)而(ér)言，逆变器板块(kuài)有(yǒu)6家企业，数(shù)量(liàng)相对较少，板突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(bǎn)块整体毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的(de)毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的(de)绝对龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个百(bǎi)分点以上(shàng)。公司去年逆变器全球出(chū)货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累(lèi)计装机量已突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占(zhàn)有率第一(yī)。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度放慢，中下游盈利能力有(yǒu)望改善

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺(tǎng)赚”，中下(xià)游“内卷”是行业写照(zhào)，而自2022下(xià)半年硅料硅片价(jià)格(gé)自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相比2022年(nián)单晶硅等硅片(piàn)的阶段高点，多数硅片(piàn)价格下跌幅度超过30％。根据中(zhōng)国有色金属工业协会(huì)硅(guī)业分会(huì)公(gōng)布的最(zuì)新数据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单晶硅片价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片(piàn)，周环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也可(kě)看出硅(guī)片价格(gé)下跌对上游公司盈利的(de)影响。今年一季度，大全(quán)能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今年一(yī)季度存货周转率数据(jù)发现(xiàn)，无论是环比还(hái)是同比，相较而言(yán)都有明显下(xià)行趋(qū)势，说明(míng)当前有库存积压风险。以(yǐ)大全能源为例，2022年一季度存货周转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率(lǜ)变化(huà)趋势(shì)

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业(yè)人(rén)士认为，上游硅料(liào)硅片面临短期供过于(yú)求的(de)局面，在清理库存的阶段(duàn)下，硅片价格还有进一(yī)步下行空间。这对于光伏(fú)电池组件、光伏加工设备等对(duì)中下(xià)游板块(kuài)，将能较好(hǎo)控(kòng)制原(yuán)材料成本，对提升毛利(lì)率、营收率(lǜ)等(děng)有一(yī)定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么