钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池(chí)项目(mù)进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量(liàng)密度(dù)较(jiào)低，导致其研(yán)发进度(dù)大大落(luò)后(hòu)于了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着钠(nà)电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的(de)公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在(zài)公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关(guān)系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服(fú)造(zào)成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当年公司归(guī)母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额(é)度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业(yè)银行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年的(de)2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和(hé)低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及(jí)客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速(sù)电动车(chē)及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作”等进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以实(shí)现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接(jiē)近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有降本的(de)空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术(shù)不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历(lì)发现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施(shī)地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目(mù)投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期(qī)相去甚远。

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