财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安在(zài)4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更(gèng)是(shì)盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大(dà)涨归因(yīn)为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国(guó)式现代化中(zhōng)促(cù)进金融(róng)业估(gū)值提升和(hé)高(gāo)质(zhì)量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为(wèi)了市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的热(rè)门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行为(wèi)首(shǒu)的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批(pī)的央企股(gǔ)东回报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和复(fù)苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得资金(jīn)的(de)青(qīng)睐。有(yǒu)了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这(zhè)一次历史(shǐ)是(shì)否(fǒu)会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效(xiào)，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估(gū)有(yǒu)望持续为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工(gōng)商(shāng)银行、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)i糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思s bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　对(duì)于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增速的(de)企业，现在(zài)反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价值的(de)企业反(fǎn)而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波快速上(shàng)涨，是(shì)其在估值极(jí)度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期(qī)下行、中(zhōng)特(tè)估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银行股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过(guò)10％，其(qí)中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。中国(guó)银(yín)行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，近三日沪(hù)股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲观(guān)都(dōu)是银(yín)行(xíng)股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截(jié)至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平均市净率(lǜ)为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和(hé)招商银行(xíng)，其余银行(xíng)均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出(chū)，中字头银行(xíng)目标价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情(qíng)前(qián)的(de)估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目(mù)标(biāo)价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资(zī)金对资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济(jì)容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他(tā)主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合(hé)价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提(tí)供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)可以为投(tóu)资者提(tí)供不错的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估(gū)值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季(jì)度是业(yè)绩低(dī)点。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理余(yú)展昌也指出(chū)，与海外(wài)银行对比，在中特估背(bèi)景(jǐng)下(xià)的(de)国内银行仍然具有较好的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较大的修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国(guó)企改革(gé)有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板块(kuài)的走强，有市(shì)场观(guān)点开始担忧市场(chǎng)行情告(gào)一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发(fā)，并(bìng)不能简单做出市场行(xíng)情结(jié)束的结论(lùn)。