今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价(jià)均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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