如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下(xià)了(le)1990年8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以(yǐ)显示出(chū)日(rì)股今年以来的(de)强势：东(dōng)证(zhèng)指数(shù)年内(nèi)已累(lèi)计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而(ér)言，近来提到(dào)日(rì)股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一(yī)全球第三(sān)大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其(qí)实也正是(shì)其他(tā)人(rén)眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人(rén)们(men)对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成为了(le)日本(běn)股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市(shì)作为(wèi)避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平时(shí)不太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本日元融(róng)资(zī)押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归(guī)是日本(běn)股市(shì)复(fù)苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场？日本(běn)市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一(yī)比例(lì)只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为(wèi)了改变股价(jià)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市(shì)净率(lǜ)超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计划和(hé)股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在(zài)这(zhè)方面发(fā)生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日(rì)股的(de)表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路(lù)线。即(jí)便日本(běn)通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年上半(bàn)年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划(huà)和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业(yè)的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市(shì)到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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