如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为靓(jìng)丽(lì)的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收(shōu)盘(pán)点台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指数(shù)约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全(quán)球(qiú)主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的(de)业内人士开始注(zhù)意到这一全(quán)球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到(dào)了(le)日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关注日本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建(jiàn)仓买(mǎi)入(rù)又进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本(běn)股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返还现(xiàn)金。日本多年的(de)公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙(biāo)升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日(rì)本公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各(gè)日(rì)本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活(huó)力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基(jī)本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不(bù)能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到(dào)了(le)央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年(nián)上半年还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处于(y台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ú)能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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