当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人>

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次(cì)谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估(gū)4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量(liàng)环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为(wèi)马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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