5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

一周期是什么意思是多少天 24px;'>一周期是什么意思是多少天　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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