AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期(qī)人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确(què)实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不(bù)少基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不(bù)乏(fá)价(jià)值投资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代(dài)表的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因(yīn)，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓勿必和务必的区别，务必是什么意思呀德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了(le)极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也提(tí)到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来勿必和务必的区别，务必是什么意思呀的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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