4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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