当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字在众议院以微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银(yín)行也位于加州旧金山。杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。<杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字/p>

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国(guó)高(gāo)库存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好的(de)出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低(dī)产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压(yā)力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的(de)供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗商(shāng)品需(xū)求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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