金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民(mín)存款吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节(jié)性(xìng)规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低(dī)位。

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