“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对(嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美duì)欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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