近日，国内(nèi)上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额在报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润(rùn)方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公(gōng)募商品期货基金在(zài)一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净(jìng)申购(gòu)。截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个(gè)月国内大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏，春节(jié)后一段时(shí)间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使(shǐ)得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略和(hé)运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性及美联储加息预期(qī)升温影响，白(bái)银表现出更高的(de)波动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银行业出现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅(fú)降低了(le)市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币政策调(diào)整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性及金(jīn)银(yín)比价的相对高位，30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗建议择机积极配置。

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