昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(c中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵hù)在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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