财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式strong>。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(pái)产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从去年四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环节(jié)的(de)价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的(de)资(zī)源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连(lián)锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。