AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工(gōng)智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难得(dé)的机(jī)会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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