财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不trong>一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年(nián)四(sì)季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一(yī)季度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热(rè)议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链(liàn)的(de)合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价(jià)，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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