编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码huī)复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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