用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dān氯化钾相对原子质量是多少，g)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(氯化钾相对原子质量是多少，jìng)争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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