个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试(shì)点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投(tóu)资中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格(gé)控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国(guó)家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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