当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次(cì)会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的(de)可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在(zài)谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可(kě)能期(qī)限的(de)警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十(shí)年(nián)内将合计削减拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然(rán)致力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前低(dī)支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到(dào)需(xū)求难以消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比之拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期(qī)超(chāo)跌(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗diē)后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平(píng)，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节(jié)后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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