北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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