国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)来了(le)，但海(hǎi)外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在(zài)美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后(hòu)市场走势(shì)将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协议以维(wéi)持该银行运(yùn)营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价(jià)在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的官员正(zhèng)在与其他(tā)银(yín)行(xíng)进行(xíng)协调会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的内部审查报(bào)告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案，美联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来越多的(de)问题。美联(lián)储负责金融业(yè)监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未(wèi)能充分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力有关。他(tā)说，美联储监管者(zhě)的错(cuò)误(wù)部分(fēn)源(yuán)于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等(děng)银(yín)行的(de)规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转变似乎导(dǎo)致联储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管方式不(bù)够自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在(zài)导致其倒闭的一大(dà)问题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美(měi)联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管机构(gòu)的公(gōng)开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近(jìn)些年(nián)美联(lián)储忽视(shì)了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年来一直突破内部风险限(xiàn)制，其(qí)采用(yòng)的(de)流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美(měi)联储将重(zhòng)新审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流(liú)动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银(yín)行对利(lì)率流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛的(de)银行强化适用(yòng)的标准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的流动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于(yú)超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上限的银行存(cún)款，监管(guǎn)方(fāng)的(de)处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储(chǔ)应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银(yín)行考虑到(dào)可(kě)出售证券的未实现损(sǔn)益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他(tā)暗示，对资本规(guī)划和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资本或流(liú)动性的要求，或者(zhě)限制股(gǔ)票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声(shēng)明

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的(de)声明，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登批准(zhǔn)内华(huá)达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日(rì)期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本分担(dān)的基(jī)础上提供给州政府(fǔ)和(hé)符(fú)合条件的(de)地(dì)方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的(de)应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与(yǔ)波兰等五国就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜(yí)达成原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟(méng)已采取行(xíng)动(dòng)解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克兰(lán)农民的担(dā蜗牛是不是昆虫类n)忧。具体措施包括推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受(shòu)影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的倾销(xiāo)调(diào)查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确保乌克兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是(shì)美联(lián)储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀(zhàng)的居(jū)高不下，这(zhè)加大了(le)美(měi)联储5月再(zài)次加息(xī)的可能(néng)性。报(bào)告公布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天(tiān)，美国商务部公布的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数据显示，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指数(shù)年化环比初(chū)值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平(píng)依旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示出(chū)美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场对于美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削弱了美(měi)联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下半年(nián)美联储(chǔ)降息(xī)的预(yù)期。”中信建投(tóu)期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消(xiāo)费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再(zài)加上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加(jiā)息基(jī)本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行(xíng)业(yè)危机的爆发以及一(yī)季度经济的回(huí)落，美国当前经济的(de)脆弱(ruò)性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大(dà)幅超过(guò)预期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进行政策选择(zé)时不得(dé)不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持(chí)加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经(jīng)对美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济(jì)展望公布，因此(cǐ)会(huì)议(yì)重点(diǎn)在(zài)于利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重点观察措辞调(diào)整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加(jiā)息”相关(guān)暗示。而(ér)在会(huì)后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会(huì)上，需要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于商(shāng)品市场还是权(quán)益市场而言，均构成(chéng)短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的(de)顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险的判断，到(蜗牛是不是昆虫类dào)底是短期风险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的货币政(zhèng)策预(yù)期(qī)，比如(rú)是(shì)否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于(yú)当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预(yù)计(jì)加息结(jié)果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本次会议上需(xū)要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者会上对(duì)未来政策路(lù)径的展望。“尤其是(shì)如果美联(lián)储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市(shì)场或将面临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美(měi)联储加息临(lín)近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风险事件余(yú)波反(fǎn)复，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观(guān)的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，全球(qiú)“去美(měi)元化(huà)”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮(cháo)”经久不(bù)息。上述种种因素均(jūn)对贵(guì)金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国经(jīng)济层(céng)面的(de)韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就业(yè)市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是(shì)新增非农(nóng)就业人数还是失业(yè)率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触(chù)及经济衰退以(yǐ)及美联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值(zhí)区(qū)间，这极(jí)有可(kě)能造(zào)成通胀回归波折反复(fù)，进而(ér)引发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息(xī)会议落(luò)地(dì)后的(de)一段(duàn)时间内，市(shì)场仍然会延续(xù)上(shàng)述的修正走(zǒu)势，美联(lián)储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此之(zhī)前预(yù)计(jì)仍(réng)会(huì)延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策(cè)思路。而市(shì)场对于年内(nèi)降息的乐观预期(qī)的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球(qiú)贸易结算体系下(xià)美元的趋(qū)势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是(shì)美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的变化使得(dé)贵金属获(huò)得了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的(de)逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出(chū)了一定(dìng)程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美银行业风(fēng)险带来的(de)避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国(guó)通胀(zhàng)高位(wèi)带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)整体仍(réng)以高位振荡为主，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回(huí)归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联储降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美联储的官方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下(xià)，市场(chǎng)对降(jiàng)息预期(qī)的(de)修正或将带(dài)来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键数据较(jiào)多(duō)，导致(zhì)市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期(qī)结束(shù)后，市场将(jiāng)直面美联储5月利(lì)率决(jué)议落地，他预计(jì)美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期(qī)跨越5月美联(lián)储议息(xī)会(huì)议等(děng)重要事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债务上(shàng)限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回(huí)落企稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢(féng)低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也(yě)表示(shì)，由于(yú)国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议这一关(guān)键时间节点，投(tóu)资者(zhě)若保留头寸过节(jié)，则要保持(chí)头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后(hòu)贵(guì)金(jīn)属或(huò)将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蜗牛是不是昆虫类