财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出(chū)，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大模型的(de)突破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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