今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为(wèi)代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度(dù)加快；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初(ch被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ū)非农和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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