尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　九龙司是哪里？lt="TMT迎逢低加仓良机！以史为鉴机构(gòu)预计后续盛夏攻势(shì)大概率创新高，核心受益标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力九龙司是哪里？的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)九龙司是哪里？份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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