金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围(wé订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚i)是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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