金(jīn)融(róng)界4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂(guà)牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成功(gōng)上(shàng)市，珍(zhēn)酒李渡是(shì)近7年(nián)时(shí)间第一只实(shí)现资本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得(dé)注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入(rù)两轮投资者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次成本(běn)分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告(gào)费

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的(de)中国(guó)白酒公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下包括(kuò)珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年(nián)收(shōu)入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售(shòu)及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其(qí)产销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福(fú) 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支出(chū)，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南(nán)醴陵的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华(huá)联(lián)集(jí)团工(gōng)作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副(fù)主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他(tā)的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到(dào)湖南第一。川(chuān)酒王热(rè)销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子(zi)越来(lái)越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东(dōng)与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首创(chuàng)了一(yī)种新(xīn)模式(shì)OEM，即(jí)贴(tiē)牌代(dài)工模(mó)式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒(méi)体将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐(táng)装，面(miàn)带微笑(xiào)地(dì)说“中(zhōng)国人(rén)的福(fú)酒，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一段时间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期(qī)一(yī)天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名(míng)白(bái)酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前(qián)，吴向东实际控(kòng)制的金东集(jí)团(tuán)旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金(jīn)东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好(hǎo)生意(yì)吗？纳粹分子是什么意思trong>

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意(yì)从会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或(huò)0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并且很(hěn)可能刚刚(gāng)开始。

　　第一纳粹分子是什么意思，2023年是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集(jí)中(zhōng)度看趋(qū)势，真正的高端消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有(yǒu)看到更(gèng)强的动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公(gōng)司(sī)业绩会出现增速放缓和(hé)进一步分化(huà)。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在(zài)下降；二(èr)是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业(yè)渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于(yú)城市化(huà)，大部分劳动人口从(cóng)农(nóng)村转移(yí)到城市后(hòu)，消费(fèi)习(xí)惯变(biàn)了，导致(zhì)未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到(dào)10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终(zhōng)端(duān)进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高(gāo)端相关产品节前(qián)下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们(men)拭(shì)目以待。