近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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