AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深(shēn)度(dù)融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完(wán)成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资者关(guān)系(xì)管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全(quán)要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系(xì)统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势外(wài)，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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