尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(j合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线ìn)一步来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策(cè合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线)略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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