昨夜今晨，全球(qiú)投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开(kāi)始(shǐ)，今年8月(yuè)30日(rì)将满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦年(nián)度股东大(dà)会的问答(dá)环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏观背景(jǐng)颇不(bù)平静(jìng)：美国银行业动荡不安，债(zhài)务上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能(néng)正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对(duì)大变(biàn)革(gé)时代的点评(píng)和(hé)投资智慧。

　　大(dà)会(huì)召开(kāi)前(qián)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦发布一季度财报(bào)显示(shì)，第一季度净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季(jì)度营收853.93亿(yì)美(měi)元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度(dù)投资和衍生(shēng)品收益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒(dào)闭的硅(guī)谷银行“将带来灾(zāi)难(nán)性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭后，监管机构(gòu)必须(xū)做出赔偿所有储户(hù)的决定，因为(wèi)不(bù)这样(yàng)做可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难(nán)性的，”巴菲特(tè)在(zài)回答一个问题时说(shuō)，如果储户得不到(dào)补偿，它(tā)给(gěi)美国经济带来的后果无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲(chōng)突很愚(yú)蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒(máng)格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造(zào)成不必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和(hé)睦(mù)相处。美(měi)国应该与(yǔ)中国(guó)大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，中美会(huì)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)，但一(yī)直(zhí)都需要判(pàn)断，如(rú)果没有对方回应，事情能有多大进步(bù)。两国都会有竞争力(lì)，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月(yuè)的(de)波(bō)动可能是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的(de)事业，在今年报(bào)告的营收(shōu)都会比去年较低，这都是(shì)因为(wèi)过去6个(gè)月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个月公(gōng)司都经历(lì)了很多的波(bō)动(dòng)，这可能是二战以来最厉害(hài)的一(yī)次，二战(zhàn)的时候(hòu)我们没有办法(fǎ)获得(dé)商品、货物，但是这一次(cì)的波动(dòng)来自于(yú)另外(wài)一个地方，他(tā)们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中出现(xiàn)了存货过(guò)多的情况，这不是说好像失业率、就业率的(de)情况造成的，但是(shì)现在的经济环境在这六个月(yuè)已经非常不(bù)一样了，而我们很多的经理人对(duì)于这种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一下子(zi)那么多卖不出去。现在(zài)我(wǒ)们才(cái)慢(màn)慢(màn)地让销售情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出(chū)104亿(yì)美元股(gǔ)票(piào)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他(tā)在第一(yī)季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售了价值132亿(yì)美元的股票，仅买(mǎi)入(rù)了28亿(yì)美元。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据(jù)突(tū)显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格认为，当期(qī)的估值没有吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿(yì)美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随(suí)着美联(lián)储加息(xī)和(hé)经(jīng)济放缓，投资者应该降低对股市回(huí)报的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好日子可能已经结(jié)束。这位亿(yì)万(wàn)富翁投资者(zhě)预计(jì)，随着经(jīng)济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公司大部(bù)分业务的收益今年将下降。因为在(zài)过去6个(gè)月左右的时间里，美(měi)国经济的(de)“令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济(jì)健(jiàn)康状(zhuàng)况(kuàng)的(de)代表，因为其(qí)业(yè)务范围(wéi)广泛，从铁路到电力公用事业(yè)和零(líng)售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成(chéng)功归功于(yú)过去几十年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩(ēn)一起协商，做最后的决策。公(gōng)司传承在执行(xíng)上并不是(shì)这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不(bù)仅需要(yào)现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导人(rén)，而是(shì)更多有能(néng)力的人。如(rú)果他们不能处理得当(dāng)的话，他就(jiù)不会将(jiāng)伯克希(xī)尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内(nèi)部都很支(zhī)持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美(měi)联储不(bù)能(néng)疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美联储现(xiàn)有的资产负债表规模(mó)是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称他不(bù)担心(xīn)美联储，支(zhī)持美(měi)联储压(yā)低通胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管打趣(qù)称“那(nà)是一个很大的数字(zì)，而我(wǒ)喜欢(huān)看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美(měi)联(lián)储(chǔ)资产负(fù)债(zhài)表从(cóng)8000亿美(měi)元增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一句(jù)话(huà)“现(xiàn)金永远(yuǎn)不(bù)是垃(lā)圾”。但(dàn)是他反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结(jié)束时美国所经历(lì)的那(nà)样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将(jiāng)会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可以像(xiàng)二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井(jǐng)的(de)衰败也很快，开井第一天(tiān)可能产量(liàng)1.2万至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也(yě)许一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理层，对(duì)他们也很熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的(d物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖e)事情，建了(le)很(hěn)多新井还能盈利。伯(bó)克希尔并不会购买西方石油的控(kòng)股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续(xù)购买更多石油公司的股(gǔ)票(piào)，但对现在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币能取代美元的储备(bèi)货币(bì)地(dì)位(wèi)

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务(wù)货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下，美元的货币(bì)储备地位(wèi)何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取(qǔ)代(dài)美(měi)元(yuán)储备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币(bì)种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一种(zhǒng)纸币(bì)能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是(shì)在这种货币是全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会有(yǒu)什么结果(guǒ)，反正不会(huì)是好结(jié)果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印(yìn)钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格在提到(dào)日本的货币政策和财(cái)政政(zhèng)策时(shí)说(shuō)，日本用日元做了些奇怪的事。对于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该(gāi)接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是储备货币，那些事不(bù)可能(néng)发生(shēng)。巴菲特说，他(tā)佩服(fú)日本，日本有一个(gè)更(gèng)有(yǒu)凝聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断印钞(chāo)是(shì)疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持(chí)续(xù)低迷，国家研究启动第二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收储

　　今年(nián)以来，在供大于需的市场格局下，我(wǒ)国生猪价(jià)格整体(tǐ)偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤，最低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的(de)猪价(jià)走势，记者查(chá)询上甲数据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初(chū)期间(jiān)，生猪(zhū)价格(gé)曾出现一(yī)波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行的情况下，国家发(fā)改(gǎi)委于5月(yuè)5日(rì)下(xià)午发布最新研究收(shōu)储(chǔ)的公告(gào)称，据国家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比价(jià)为(wèi)5.21：1，处(chù)于过度(dù)下跌二级预(yù)警区间。根(gēn)据《完(wán)善(shàn)政府猪(zhū)肉储备调(diào)节(jié)机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国家发改委(wěi)会同有关部(bù)门(mén)研究适时(shí)启动年内第二(èr)批(pī)中央冻猪肉储备收储工物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖作，推动生猪价格尽快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在(zài)国家发改(gǎi)委发声后(hòu)，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡(dàng)下跌走势，价(jià)格无太大起色。徽商(shāng)期(qī)货生猪分析师(shī)尉(wèi)秀接受期货日报记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)表示(shì)，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因需(xū)求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在(zài)4月17日逼近(jìn)春节后(hòu)低(dī)点（1月31日13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随后进(jìn)入(rù)4月中下(xià)旬后，在相对(duì)较低的猪价下，市(shì)场心态开始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相(xiāng)对(duì)优势也刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向对(duì)国内冻品猪肉采(cǎi)购(gòu)，支(zhī)撑屠宰企业分(fēn)割入库意愿加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假(jiǎ)期(qī)备货(huò)，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致生猪二(èr)育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分(fēn)割比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的(de)‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一(yī)小长(zhǎng)假期间，虽(suī)有(yǒu)节(jié)假日提(tí)振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势(shì)。申(shēn)银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需(xū)求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类上市公司公布一季(jì)报显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长(zhǎng)期(qī)维持低迷，养殖(zhí)企业超(chāo)预(yù)期去(qù)产能将对行业的发展不利，容易导致猪(zhū)价(jià)的(de)大起(qǐ)大(dà)落。在这个节点，国家发(fā)改委宣(xuān)布(bù)收储，可以看出国家对生(shēng)猪(zhū)养殖行(xíng)业健(jiàn)康发展的重视与呵护，有助于提振(zhèn)市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释(shì)放(fàng)下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘(pán)面(miàn)随即作出反应走多。从收储本身看，不会带(dài)来实质(zhì)性生猪需求的增(zēng)长。不过(guò)，倘若收储调(diào)控长期(qī)密集执行，叠加二育等利多(duō)因素共振(zhèn)，或(huò)会给市场带来比较明显的利多(duō)影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底何时结(jié)束？

　　五一节假日(rì)过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终(zhōng)端需求缺乏(fá)实质性利(lì)好，短期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求(qiú)端看，尉(wèi)秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠(tú)宰数(shù)据，每年(nián)5月宰量均有不同程度(dù)的提升，但也非猪肉(ròu)季节(jié)性(xìng)消(xiāo)费旺季。

　　从(cóng)供给端看(kàn)，据(jù)国家统计(jì)局最新数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于(yú)近(jìn)五(wǔ)年同(tóng)期(qī)高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀(xiù)告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存(cún)栏环(huán)比出现下跌，但同比依旧增(zēng)长，并处(chù)于(yú)近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪产(chǎn)能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示(shì)，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开年(nián)以来(lái)，国内能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)已连(lián)续(xù)三个(gè)月下(xià)降(jiàng)，但下降幅(fú)度(dù)相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期增(zēng)加2.90％，依然高于(yú)4100万头(tóu)的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方(fāng)机构数据，国(guó)内能(néng)繁母猪存栏自(zì)2022年11月(yuè)开始下(xià)滑(huá)，已经连续5个(gè)月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同(tóng)期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪产能有继续(xù)回调(diào)走势，但截至3月降幅(fú)均有限。综合来看，当下产能基础依(yī)旧稳固(gù)，生猪供应充(chōng)盈，并没有出现能够(gòu)驱(qū)动(dòng)周期(qī)上行趋势(shì)的力(lì)量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看来(lái)，伴随着(zhe)猪价(jià)再次(cì)阶段性走低，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动猪价走高；但今年二次(cì)育肥进出(chū)场节(jié)奏(zòu)切换加快，需关注进出(chū)场节(jié)奏(zòu)对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的小体重猪急(jí)抛(pāo)，出(chū)栏量(liàng)的提(tí)前透支将在(zài)6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响(xiǎng)或许在5月份有体(tǐ)现。总的来看(kàn)，5月猪价(jià)价格(gé)重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议(yì)继续(xù)重(zhòng)点关注二(èr)次育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲(sì)料养(yǎng)殖板块研究员宋从(cóng)志(zhì)认为，短期来看，当前生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)屠宰量仍维(wéi)持高位，并高于(yú)去年同期水平，出栏体(tǐ)重虽(suī)有连续回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上(shàng)游大猪仍在释放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以(yǐ)来(lái)能繁(fán)母猪环比增加带来的生猪(zhū)出栏在5月(yuè)份可能继续保持惯性增涨。但(dàn)今年二(èr)季度(dù)开(kāi)始生猪(zhū)市(shì)场(chǎng)将逐步过(guò)度至季节性(xìng)旺季(jì)，因(yīn)此生(shēng)猪近端现货(huò)价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年会(huì)有一定程度的(de)体(tǐ)现，价格(gé)重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在下(xià)半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应(yīng)压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经(jīng)济复苏、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪(zhū)存(cún)栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端(duān)恢复后下方现(xiàn)货价(jià)格空间有限并有望反弹。但考(kǎo)虑(lǜ)到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体供(gōng)应有望逐步增(zēng)加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏(zòu)的(de)把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪(zhū)成本一带逐步择(zé)机入(rù)场买入(rù)生(shēng)猪2307合(hé)约，另(lìng)外(wài)等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋(sòng)从(cóng)志(zhì)表(biǎo)示，当前(qián)生(shēng)猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高(gāo)，后续在收储加持下，期(qī)价(jià)存在(zài)继续(xù)往上(shàng)修复(fù)的(de)空间。建(jiàn)议投资者(zhě)在交易上(shàng)可从单(dān)边转为观(guān)望(wàng)，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖