5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎ荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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