金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上(shàng)市(shì)，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现(xiàn)资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金(jīn)约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的是(shì)，不知(zhī)道是出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡(dù)并没有引(yǐn)入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月(yuè)和(hé)2022年5月(yuè)分(fēn)别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是(shì)一家致(zhì)力提供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大(dà)白酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型(xíng)三大(dà)白酒品类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中(zhōng)国(guó)第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿(yì)元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡2020年到2022年(nián)的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处于(yú)下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过(guò)90%，而腰部的(de)今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的(de)直接(jiē)原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出(chū)。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别(bié)占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司(sī)存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势，存货(huò)周(zhōu)转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号六福(fú) 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名(míng)白(bái)酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校(xiào)毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华(huá)联(lián)集(jí)团工作。此后四年(nián)，他升至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做到湖南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下游经(jīng)销商的(de)日(rì)子越来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首(shǒu)创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇(qí)教练和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担(dān)任金(jīn)六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地(dì)说“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告轰炸下(xià)，金六福迅(xùn)速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南(nán)知(zhī)名(míng)白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实(shí)际控制(zhì)的金(jīn)东(dōng)集(jí)团旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更(gèng)好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国(guó)糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会的(de)相关(guān)论坛上(shàng)，在(zài)酒水行(xíng)业(yè)颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销(xiāo)量负增长、收(shōu)入低增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭(lǐng)，从(cóng)场景-量(liàng)价(jià)-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没(méi)有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存(cún)周期看趋(qū)势，现在(zài)存(cún)在三(sān)个矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降；二是(shì)名酒企业(yè)都(dōu)在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛(máo)盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以下的(de)价位带，其原因(yīn)在(zài)于(yú)城市化，大部分劳动人口从农村转移到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间基(jī)数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节(jié)前和(hé)节后的终端进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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