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现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸营(yíng)商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的(de)持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国(guó)家现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸数(shù)据局。运(yùn)营商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修(xiū)复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和(hé)产能(néng)过剩(shèng)的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内船舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在(zài)逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数(shù)据恢复(fù)良好(hǎo)。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。