今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的什么粉做的国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行(xíng)风险事(shì)件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价(jià)值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司(sī)下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年(nián)有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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