在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(li断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业(yè)。

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