财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人(rén)士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材(云n是哪里的车牌号cái)料短期大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合理分(fēn)配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联(lián)社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据(jù)验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短期需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示(shì)，因为(wèi)经历本(běn)轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池(云n是哪里的车牌号chí)厂商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再到(dào)下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个(gè)下游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利云n是哪里的车牌号润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需要通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确(què)定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏损。

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